4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(cknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词hūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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