财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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