财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了qián)期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关(guān)键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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