今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为02100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报E2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案TF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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