近日，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(r说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确(què)定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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