5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)一个立一个羽念什么字定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体一个立一个羽念什么字表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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