近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次卯怎么读，卯足劲是什么意思解释，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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