个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòn安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的g)高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客(kè)户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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