随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越#ff0000; line-height: 24px;'>手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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