近(jìn)日，笑果文反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确定(dìng)性和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持(chí)续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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