大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎ中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省o)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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