用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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