在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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