财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(现实中真的可以把人玩坏吗shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来现实中真的可以把人玩坏吗，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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