“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎ张学良多高，少帅张学良多高 line-height: 24px;'>张学良多高，少帅张学良多高n)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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