近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(rén姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她g)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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