昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(di全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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