在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产(匚字旁的字有哪些，区字旁的字chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(sh匚字旁的字有哪些，区字旁的字ì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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