华尔街真(zhēn)是风(fēng)云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做空印(yìn)度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国(guó)新兴(xīng)做空机(jī)构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出(chū)击，此次矛头对准的(de)是“华(huá)尔街之狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁(wēng)投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜(yè)蒸(zhēng)发(fā)29亿(yì)美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜(bǎng)单(dān)显(xiǎn)示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身(shēn)价为147亿美(měi)元，排同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗名世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的资(zī)金向老投资(zī)者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(nà)里获得的资金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。“这(zhè)种(zhǒng)类似庞氏骗(piàn)局的经济结(jié)构只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有资金的风险的情况(kuàng)下才是(shì)可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产价值(zhí)被夸大(dà)了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格(gé)比上次(cì)报告的(de)资产净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同行(xíng)，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易(yì)价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资产净(jìng)值是(shì)衡(héng)量基(jī)金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持(chí)证券的市(shì)场价(jià)值。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益率，这(zhè)是迄今为止美国大(dà)型股公(gōng)司中最高(gāo)的(de)。兴登堡指责(zé)伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从(cóng)而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系密切(qiè)。报告称，杰(jié)富瑞在其(qí)研(yán)究中假设(shè)，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付(fù)，同时还(hái)从安(ān)排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这(zhè)份做空报(bào)告(gào)对伊(yī)坎来说是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几(jǐ)小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是(shì)”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的(de)利(lì)益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们(men)坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以(yǐ)往一样不言(yán)自明。”

　　伊(yī)坎表示，我(wǒ)们仍然(rán)相信(xìn)激进主义是(shì)最(zuì)好的(de)投资(zī)范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义投资(zī)已(yǐ)经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付诸于我们(men)的多数(shù)控股公司以及我们投资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个(gè)上(shàng)市(shì)公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是在我(wǒ)们(men)今(jīn)天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和(hé)其他(tā)行(xíng)业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出(chū)，报告(gào)中的说法 “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫过于(yú)今年2月(yuè)做空印度(dù)首富的阿达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了(le)外资(zī)纷纷从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共(gòng)广(guǎng)播电(diàn)台称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿达(dá)尼集团市值在(zài)短短10日内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头(tóu)？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴(xīng)登堡研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包括披露(lù)企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理问题、未公开关联(lián)交易、财报违规等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司共对30家公司发过难(nán)。他们(men)雇佣金(jīn)融(róng)分析师(shī)、会(huì)计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为(wèi)内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森(sēn)来(lái)自中(zhōng)产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加(jiā)入(rù)了以(yǐ)色列的救护车急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人员。

　　公司(sī)官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在(zài)新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视(shì)为完全可(kě)以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网(wǎng)站上写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告(gào)，让市值一度达(dá)到340亿美元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人(rén)被迫辞职，美国(guó)司法部和证券监管(guǎn)机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生(shēng)产能(néng)力方面误导(dǎo)投(tóu)资(zī)者。该公司(sī)的市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报(bào)告公布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对(duì)推特(tè)的(de)收购案。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣布关(guān)闭做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，当推特的股价位于(yú)低点附近时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)转为做(zuò)空推(tuī)特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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