在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技E嘴巴含胸的感觉知乎TF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn嘴巴含胸的感觉知乎)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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