当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的(de)美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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