5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门金研(yán)究(jiū)部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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