随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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