在华尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以S不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思avita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标(biāo不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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