5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释shàng)涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快(kuài)要(yào)接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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