AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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