北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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