随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jià中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ng)低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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