今年1月，美国政(zhèng)府债务余额又(yòu)一次(cì)触及法定上限，这标志着美(měi)国再(zài)度(dù)陷入债(zhài)务(wù)违约的风险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经多(duō)次警告称，如果国会不尽早采取行(xíng)动暂停或提高债务上限，美国政府最早(zǎo)可能6月1日出现债务违约(yuē)——而这将(jiāng)对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违(wéi)约风(fēng)险、两党就提高(gāo)债(zhài)务上限进行争(zhēng)斗，这些画面在近些年(nián)似乎频频上演。那么，引发(fā)这一危机的根本——美国债务和债务上限究(jiū)竟是怎么回事？美国债务(wù)为何不(bù)断滚雪球般扩大？美(měi)国又为何要人为地(dì)给债务设定上限？

　　美(měi)国债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上(shàng)限(xiàn)，我们需要先(xiān)了解(jiě)美(měi)国政府(fǔ)的债务从何而来(lái)，以及其为(wèi)何频频逼近(jìn)上(shàng)限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时(shí)期(qī)都处于(yú)财政赤字状(zhuàng)态，即政府支出项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求在多数总统任(rèn)期内都(dōu)高于其财政收入(rù)。因此，美国政(zhèng)府(fǔ)举(jǔ)债成(chéng)了惯例(lì)，而政府债(zhài)务规模也一(yī)直随着政府(fǔ)赤字的规(guī)模而增长。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务在近年(nián)疯狂飙升

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大幅增长。这一方面是由于(yú)新(xīn)冠疫情以及阿富汗、伊(yī)拉(lā)克战争使得美国政府背(bèi)负了(le)庞大(dà)支出压力(lì)，另一方(fāng)面，还因(yīn)为美国人口(kǒu)老龄化导(dǎo)致政(zhèng)府医疗支出不断上升，拜(bài)登政府推出的大(dà)规模基建政策(cè)导(dǎo)致财政支出(chū)大增等(děng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，美(měi)国政府的税收收入并没有(yǒu)跟(gēn)上支(zhī)出(chū)的步伐，尤(yóu)其是在小(xiǎo)布什政府(fǔ)和特朗普政(zhèng)府批准(zhǔn)了减税政策之(zhī)后，税收压力更是与(yǔ)日(rì)俱增。

　　在(zài)收入(rù)和支出(chū)此消(xiāo)彼(bǐ)长的双重压力(lì)下，美国(guó)的赤字规模近年来如滚雪球一般扩(kuò)大(dà)，债(zhài)务规模(mó)也就(jiù)因此不断攀(pān)升，在(zài)近(jìn)年(nián)来频频逼(bī)近债务上限(xiàn)也就不(bù)足为奇了(le)。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务占GDP的比重

　　美国债务(wù)为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而美国政府债务上限的出现(xiàn)，则(zé)最早可以追(zhuī)溯到上世纪初(chū)的第一次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美国并(bìng)没有明确的“债(zhài)务上限”，那时(shí)候只要白宫要发债借钱，美国国(guó)会(huì)基本(běn)照(zhào)单全(quán)批。

　　但(dàn)在1917年(nián)，由于一战使得(dé)美国政府开(kāi)支愈繁，债(zhài)务(wù)规模越来越大，引发部分美国议员提出(chū)的反对（也有一些议员(yuán)是为了反对美国参战），美国(guó)国会(huì)便通(tōng)过《第(dì)二自(zì)由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进行(xíng)限额规定，以(yǐ)此来(lái)限(xiàn)制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由(yóu)于预计美(měi)国将加入第二次世界大战，美(měi)国国会通过《公共债(zhài)务法案(àn)》，实质上正式确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债务总额的限制。随(suí)后，美国国会又对其进行了(le)修订，以更改(gǎi)上(shàng)限金(jīn)额。从此，提(tí)高债务上(shàng)限就或多(duō)或少地成为(wèi)了(le)国会的惯例。

　　在(zài)历(lì)史上(shàng)，美(měi)国债(zhài)务上限总(zǒng)共提高了(le)100多(duō)次。尤其是自1960年(nián)以来，美国(guó)两党(dǎng)已经提高了(le)78次债务上限(xiàn)，平均每9个月就会(huì)提(tí)高(gāo)一(yī)次——其(qí)中共(gòng)和党总统执政期间曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进(jìn)入21世纪以(yǐ)来，美国债务上限的(de)上调幅度进一步加大，在最近几(jǐ)届总统任(rèn)期内更是如此：在奥巴(bā)马任期内，美国最新债务(wù)上限为18万(wàn)亿(yì)美(měi)元（2015年），到(dào)了(le)特朗(lǎng)普任内，这个数字(zì)提高至(zhì)22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新(xīn)冠疫情(qíng)期间(jiān)，美(měi)国国会暂停了(le)债务上限，以(yǐ)暂时(shí)取消美国(guó)政府(fǔ)的(de)支出(chū)限(xiàn)制，这导致(zhì)美国(guó)政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美(měi)元(yuán)。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政府大幅(fú)上调债务上限

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一(yī)次(cì)提高债务(wù)上限，美国债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万亿美元(yuán)，相较于1917年最初的债务上限115亿(yì)美元，已经(jīng)足足(zú)增长了超过2700倍。

　　为什么(me)美国不能取消债务上(shàng)限？

　　本质上来(lái)说，“债务上限”是美国国(guó)会为联邦政府(fǔ)设定的举债(zhài)的最高额(é)度，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用尽，除非国会(huì)调高债务上限，否(fǒu)则白宫无权继续举债。

　　那么(me)，也许有人会(huì)疑惑(huò)，美国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不(bù)能直接(jiē)取消(xiāo)掉(diào)债务上限呢？

　　的确(què)，债务(wù)上限会对美国(guó)政府造成限制，使其(qí)不能随心所以的(de)举债(zhài)，但从理论(lùn)上来(lái)说(shuō)，这一限制也同(tóng)时对其美国政府的债务信(xìn)用(yòng)提供(gōng)了保(bǎo)证。

　　这是因(yīn)为，美国作为手握美元(yuán)霸权的超级大国，本(běn)身(shēn)并不受到发行美钞(chāo)的(de)外在(zài)约束。如果美国政府(fǔ)开支无度、过度举债，将会导致美元贬值(zhí)、通胀失控，那么其债(zhài)权(quán)信用将受到(dào)损害(hài)，原有债权人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)”这一内控举(jǔ)措(cuò)，才能维持美国政府(fǔ)的偿付信(xìn)用，保证(zhèng)美元霸(bà)权地位(wèi)。换句(jù)话来说，“债务上限”理(lǐ)论项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求上(shàng)也相当于是美(měi)方对(duì)债权人的一种信用宣(xuān)示(shì)。

　　中(zhōng)国和日(rì)本(běn)是美国债券的最大海外(wài)“债主”

　　为什(shén)么这(zhè)次(cì)债务上限难(nán)以提高了？

　　那么，在过去被频频上(shàng)调的美国(guó)债务上限，为(wèi)什么(me)在(zài)现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想(xiǎng)要提高美国(guó)债务上限，往往需(xū)要(yào)美国国会两院的通(tōng)过。在此前的历史中，提高债务(wù)上限(xiàn)在国(guó)会中绝大(dà)多数时候类似(shì)于一个(gè)“走过(guò)场”的周期性任务，两(liǎng)党并(bìng)不会(huì)对此(cǐ)进行过(guò)于激烈的博弈(yì)。

　　但近(jìn)年来，随着(zhe)美国党(dǎng)派分歧不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，债务上(shàng)限问题逐(zhú)步沦(lún)为两党(dǎng)的(de)政(zhèng)治武器(qì)，被在野党用作了与执(zhí)政党(dǎng)讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党(dǎng)分别(bié)占据两院多数席位的分裂背景下，这一斗争(zhēng)就(jiù)显(xiǎn)得尤(yóu)为激(jī)烈。

　　目(mù)前，美国民(mín)主党占据(jù)参议院多数，而(ér)共和党占(zhàn)据(jù)众议院多数(shù)。拜登要想提高债务上限，就需(xū)要(yào)和国会共和党人达成(chéng)一致。

　　然而(ér)，共和党人正(zhèng)试图利用债务上(shàng)限的最后期限，向(xiàng)拜(bài)登总统施压，要(yào)求他先同意削减开支(zhī)，再谈提高债务上限。而民主党人坚持不愿让(ràng)步，认为应无(wú)条件提高债务上限，这就导致了当下的僵局(jú)。

　　拜登已经(jīng)预(yù)定于美(měi)东时间周二（5月16日(rì)）再度与国会(huì)领导人会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计划(huà)。

　　但值得注(zhù)意的是，如果拜登和国会领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场(chǎng)危机恐怕真就(jiù)要无(wú)限(xiàn)逼(bī)近债(zhài)务违(wéi)约的“X日”了——因为拜登已经计划于本周三前(qián)往日本参加G7领导人峰会，并将在周(zhōu)末(mò)访问巴布(bù)亚新几内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家(jiā)峰会，这意味着接(jiē)下来留给拜(bài)登和两(liǎng)党领(lǐng)袖谈判的时(shí)间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年(nián)的危机将(jiāng)再(zài)次上演

　　事(shì)实上，十多年(nián)前，美国也曾上演过类(lèi)似局面。

　　2011年，美国也曾面(miàn)临类似严峻的违约(yuē)风险：时任(rèn)美国总统奥巴马和众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)在谈判最后(hòu)一(yī)刻(kè)，才就债务上限达(dá)成协议，勉强(qiáng)避免了一场债(zhài)务违约灾难。奥巴马及民主党在最(zuì)后关(guān)头(tóu)妥协(xié)，同意在十(shí)年内削减9000亿美元的财政支(zhī)出。

　　但(dàn)在当(dāng)时(shí)，即便没有真正违约而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发(fā)了(le)全球资(zī)本市场剧烈波动，美(měi)股一度大跌，并直接导致标准普尔首次下调(diào)美国的主(zhǔ)权信(xìn)用(yòng)评级。这使得(dé)美国面临更高的借贷成本(běn)——美国第二年(nián)的借(jiè)贷(dài)成本上升了13亿(yì)美元，并在(zài)之后(hòu)数年继续(xù)上涨，基(jī)本上(shàng)抵(dǐ)消了(le)当时两党谈判中(zhōng)的一(yī)些成(chéng)本削减措施。

　　对(duì)一(yī)些经济学家来说，上述的市场动荡也只是(shì)短(duǎn)期影响(xiǎng)。而更(gèng)重要的是(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，财政支出削(xuē)减(jiǎn)意(yì)味(wèi)着美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的(de)长期影响(xiǎng)——比如拖累美国的(de)经(jīng)济(jì)复(fù)苏。

　　美(měi)国左(zuǒ)翼(yì)智库经济政策研究(jiū)所首席(xí)经济(jì)学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危机(jī)时表示(shì)：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时(shí)，我们(men)仍处于相当低(dī)迷的(de)经济中，并且正(zhèng)处于从大(dà)衰退中复(fù)苏(sū)的阶段。他们只是让复(fù)苏持续(xù)的时间远远超过了应有的(de)时间(jiān)……在接下(xià)来的六七年里，美国(guó)政府没有(yǒu)提供真正有价值的公(gōng)共产品(pǐn)和服务(wù)，因为它们(men)（财政支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这(zhè)场债务(wù)上限危机(jī)，也被(bèi)许多人看(kàn)作2011 年(nián)债(zhài)务上限危机(jī)的翻版：美国国会面临类似的分裂局面，美国(guó)经济也正(zhèng)处于(yú)类似的衰退环境之(zhī)中(zhōng)。即(jí)便美国两党能够重演2011年(nián)的戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务上限(xiàn)，由此带来的短期市场动(dòng)荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次(cì)重演。

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