金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思在经历(lì)了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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