5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xínweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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