本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的(de)风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)431mm是多少厘米 431mm是多少米又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数(shù)分别(bié)为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现？431mm是多少厘米 431mm是多少米关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口431mm是多少厘米 431mm是多少米，下跌空间亦不(bù)大。

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