北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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