第三，会(huì)议(yì)冲淡了市场对于(yú)稳增长力度(dù)可能减(jiǎn)弱的担忧。4月会议对经济面(miàn)临(lín)问题的定性(xìng)是“当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。” 问题决定对策，有什(shén)么样的问题(tí)，就有什么样的对策。2019年4月，问题定(dìng)性是“更多是结构性、体制性的(de)”；2021年4月，问(wèn)题(tí)定性是“稳(wěn)增长压力较小的窗口期”。这两次会(huì)议之后(hòu)，稳(wěn)增长力度都(dōu)有回收。今年(nián)一季度(dù)经济(jì)增(zēng)长超(chāo)预期，市场又出(chū)现了对(duì)后续稳增(zēng)长力度减弱(ruò)的(de)担(dān)忧。但(dàn)从这(zhè)次中央对问题的定性看，经济内生动(dòng)力仍(réng)需增强，需求仍需(xū)扩大，这就意味着稳增长力度可能(néng)不(bù)但不会减弱，还要有针对(duì)性地(dì)加大(dà)。这(zhè)就冲(chōng)淡了(le)市场的(de)一大担忧(yōu)。

　　第四，会议(yì)明确提出“恢复和(hé)扩大需求(qiú)是当前(qián)经济持续回升(shēng)向好的关键所在”。会议提出“四个(gè)持续”，即“推动(dòng)经济运(yùn)行持续好转、内生动力(lì)持续(xù)增强、社(shè)会预期(qī)持续改善(shàn)、风险(xiǎn)隐患持续化解”。会议还提到一(yī)个词“乘(chéng)势而上”，表(biǎo)明我们不会因为一季度经济的(de)良(liáng)好(hǎo)开局而(ér)就此满足，而(ér)是继续努力，“乘势而(ér)上”。而要实现“四个持续”和“乘势而上”，具体抓手(shǒu)就是“恢复(fù)和扩大(dà)需(xū)求”。

　　第五(wǔ)，会议针对多方面(miàn)工作都做了积极部署(shǔ)，对社会(huì)各界(jiè)的关(guān)切都做了(le)积(jī)极回应，半导体、新能源、人工智能(néng)、平台(tái)企(qǐ)业、消费、投资、一带一(yī)路等领域都看到了利好。

　　——半导体。会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能”。

　　——新(xīn)能(néng)源。会议(yì)提出“要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造”。这表明，对(duì)新(xīn)能(néng)源产业的(de)扶(fú)持仍会继续，专门提到的充电桩(zhuāng)、储能、配套(tào)电网(wǎng)，都是新能源(yuán)产业相对的(de)短(duǎn)板，也有望是未来重点发力的方向。

　　——人工智能。会议提出(chū)“要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”。首提(tí)人(rén)工智能，市(shì)场热(rè)度较高的方向，中(zhōng)央高度重视(shì)，行(xíng)稳方能致远。

　　——平(píng)台(tái)企业。会(huì)议提出“要推(tuī)动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头部平台企(qǐ)业探索创新(xīn)”。对平台企(qǐ)业的支持力度进一(yī)步(bù)加大(dà)，去年(nián)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服12月(yuè)中央经济工作会议提的是“支持平台企业在引领发展(zhǎn)、创造就业(yè)、国际竞争中(zhōng)大(dà)显身手”，这次进一步升(shēng)级(jí)为“鼓励头部平台企业探索创(chuàng)新”。

　　——消费。会(huì)议提出“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入(rù)，改(gǎi)善消费(fèi)环境，促进文(wén)化(huà)旅游等(děng)服务消费”。今年(nián)一季度社会消费品零售累计增长5.8％，好于市场预期(qī)的3.7％，“五一(yī)”文旅消费(fèi)更是热度高，而(ér)中央精(jīng)神是继续呵护和(hé)促进消费增(zēng)长。

　　——民间投资。会(huì)议(yì)提出“要发(fā)挥好政府投资和政(zhèng)策激励(lì)的引导作用，有效带动激发民间投资”。今年一季度，民间投资累计增速只有0.6％，低于全部固定(dìng)资产投资增速4.5个百分(fēn)点，民间投(tóu)资仍是投资(zī)中(zhōng)的(de)薄弱环(huán)节。这(zhè)次会议专(zhuān)门提出“有(yǒu)效带动激(jī)发民间投资”，未来可能会有相应政策发力(lì)。

　　——一带一路。会议提(tí)出“要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和(hé)自由贸(mào)易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行(xíng)先试。” 从2013年9月29日中国（上(shàng)海(hǎi)）自(zì)由贸(mào)易试验区正(zhèng)式挂牌成立至今(jīn)，全(quán)国已设立21个自贸试验区及海南自(zì)由贸易(yì)港。在(zài)新一轮对(duì)外开放先行先试(shì)中，“一带(dài)一路”沿线国家可能是(shì)开放和合作的重点方向。

　　第六，会议专门提到(dào)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设，可能带来经济新的增长点，值得高度重视。根据《国务院关于调整城市规模划分标准的通知(zhī)》（国发〔2014〕51号）规定(dìng)，城区(qū)常住人口(kǒu)500万以上1000万以下的城市为特大(dà)城市，城区常住人口1000万(wàn)以上的城市为超大城市。目前，超大(dà)城市包(bāo)括(kuò)上海、北京、深圳、重庆、广(guǎng)州、成都、天津(jīn)7城，特大城市包括武汉、东(dōng)莞、西安、杭州、佛山、南京、沈(shěn)阳、青岛、济南(nán)、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连14城(chéng)。“平急两(liǎng)用(yòng)”设施指平时用作旅游、康养等功(gōng)能，遇重大公共突发事(shì)件时可(kě)立即转(zhuǎn)换为应急场(chǎng)所的设施，能够有效(xiào)补齐大(dà)城市(shì)应急能力(lì)建设短(duǎn)板，同时提升大城市山区旅游(yóu)居住品质，助力大城市周边乡村振兴(xīng)发展，更好统(tǒng)筹大城市发展和安全。“平急两用”设施建设，涉及建设改(gǎi)造一批(pī)“平(píng)急两(liǎng)用”的民宿和酒店、储备(bèi)一批单体大型(xíng)方舱医院、升级一批(pī)应急(jí)医(yī)疗服务(wù)点等(děng)。21个超大特大城市的城中村改造(zào)和“平急两用”设施建设，不仅(jǐn)对房(fáng)地产投(tóu)资，乃至对(duì)整体固(gù)定资产投资，都有(yǒu)望带来新的增长点(diǎn)。

　　第七，所(suǒ)有这(zhè)些变化，背后(hòu)都反映出整体(tǐ)经济工(gōng)作思路已经发生了大变(biàn)化(huà)。过去几年很多政策，如疫情防控、房(fáng)地产调控、打击资本无序扩张、治理(lǐ)教培互联网等，初衷是好的，也取得了重大成(chéng)效，但客观上也一定程度(dù)上影响了市(shì)场的预期。此前，中(zhōng)央(yāng)已(yǐ)经明(míng)确表示，要慎重(zhòng)出(chū)台收缩性政策，从这(zhè)次4月份会议看，这个要求(qiú)已经落(luò)到(dào)了实处(chù)，没有收缩性政(zhèng)策，各(gè)项政策(cè)都是呵护和支持经济(jì)的。近期(qī)，淄博烧烤火出圈，淄博市政府受到(dào)了(le)全国人民的大力点赞，大(dà)家都看到了淄博市政府在搞好营商(shāng)环境、促进经济增长上的(de)努力。而从(cóng)4月份(fèn)政治局会议(yì)看，淄博市政(zhèng)府可(kě)能只是一个缩影(yǐng)，整(zhěng)体经济工(gōng)作思路都在发(fā)生(shēng)大变化，为市场(chǎng)主体做好(hǎo)服务，以发展经济(jì)为己任(rèn)，这可能是4月份政治局(jú)会议向(xiàng)市场释(shì)放(fàng)的(de)深(shēn)刻信号。

　　逐句解读

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。（每年4月份的政治局会议，在经济工作领域，重要(yào)性可能仅次于几(jǐ)个月前的中(zhōng)央经济工作会议。原因也简单，如(rú)果说(shuō)中央经(jīng)济工作(zuò)会(huì)议(yì)确定了此后一(yī)年的政策导(dǎo)向，那么4月份会议就确定了未来(lái)8个月的(de)政策导向。）

　　会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利（全国政协委员、中国疾(jí)病预防控制中心流行病学首席(xí)专家吴尊(zūn)友日前表(biǎo)示(shì)，新冠病毒(dú)在未(wèi)来出现地方性流行或者散发(fā)可能性比较大，再出现较大规模(mó)流行(xíng)的可能性较小(xiǎo)。），经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行（今年“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行，已(yǐ)经远超2019年同期(qī)水平，体(tǐ)现(xiàn)出经济社会(huì)常态化运行中(zhōng)的巨(jù)大消费动(dòng)能），宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局。（“三重压力”首次提(tí)出(chū)，是在2021年12月(yuè)中央(yāng)经(jīng)济工作会议上。时(shí)隔一年(nián)零四(sì)个(gè)月之后，疫(yì)情影响(xiǎng)逐步减(jiǎn)弱之下，“三重(zhòng)压(yā)力”得到缓解。）

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。（这一段是对当前经济中(zhōng)面临的问(wèn)题的定(dìng)性，问题决定(dìng)对策，有什(shén)么样的问题，就有(yǒu)什么样(yàng)的(de)对策，对问题(tí)的(de)定性(xìng)非常重(zhòng)要。2019年4月，问题定性是“更多是结(jié)构性、体制性(xìng)的”；2021年4月，问题定性是“稳(wěn)增长压力较小的窗口期”。这(zhè)两次会议(yì)之后，稳增长(zhǎng)力度(dù)都有回收。今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)经济增长超预(yù)期，市场又出现了对后续(xù)稳增长力度减弱(ruò)的担(dān)忧(yōu)。但从这次中央对问(wèn)题的定性看，经济内生动力仍(réng)需(xū)增强，需求仍(réng)需扩大，这(zhè)就意味(wèi)着稳增长(zhǎng)力度不但不会减弱，还(hái)要有针对性地加(jiā)大。这就冲淡(dàn)了市场的一(yī)大担忧。）

　　会议强调，要(yào)深(shēn)入开(kāi)展学习贯彻习近(jìn)平新时代中国(guó)特色社会主义思想(xiǎng)主题(tí)教(jiào)育，认真落实中央经济工作(zuò)会议(yì)精神，坚持稳中求进工作总基调，完(wán)整、准(zhǔn)确、全面贯彻新发(fā)展理念，加(jiā)快构建新发展(zhǎn)格(gé)局，全面深化改革(gé)开(kāi)放，把发(fā)挥政策效力(lì)和激(jī)发(fā)经营主(zhǔ)体活力结合起(qǐ)来，形成(chéng)推动(dòng)高质量发(fā)展的强(qiáng)大动(dòng)力，统筹推动(dòng)经济(jì)运(yùn)行持续好(hǎo)转(zhuǎn)、内生(shēng)动力持续增强(qiáng)、社(shè)会(huì)预期(qī)持(chí)续改善、风险隐患持续化解(jiě)（提出四(sì)个“持续”，其实现有赖于稳(wěn)增长政策持(chí)续发力），乘势而上(shàng)（这(zhè)个(gè)词表明(míng)我们不会因为一季度经(jīng)济(jì)的良好开局而就此满足(zú)，而是继续(xù)努力(lì)，“乘势而上(shàng)”。），推动(dòng)经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　会议指出，要(yào)加快建设以实体(tǐ)经济(jì)为支撑的现代化产业体系(xì)，既要逆势而上，在短板领域加(jiā)快突(tū)破，也要顺势而为(wèi)，在优势领域做大做(zuò)强(qiáng)。要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能（或利好半导体）。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造（对新能(néng)源产业的(de)扶持仍会继续(xù)，专门提到的充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)、配套电(diàn)网，都(dōu)是新能源产业相对(duì)的短板(bǎn)，也是(shì)未来重点发力(lì)的方向）。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险（首提人工智能(néng)，市场热度极(jí)高的方向，中(zhōng)央高度重视，行稳方能致远）。

　　会议(yì)强(qiáng)调(diào)，恢复和扩大需求是(shì)当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。积极的财(cái)政(zhèng)政策要(yào)加力提效(xiào)，稳健的货币政策要精准(zhǔn)有力，形成扩大(dà)需求的合(hé)力。要(yào)多渠道(dào)增加城乡居民(mín)收(shōu)入(rù)，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游(yóu)等(děng)服务(wù)消费（今年一季度(dù)社(shè)会消费品(pǐn)零售累计增长5.8％，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期(qī)的3.7％，“五一”文旅消费更是(shì)热度高(gāo)，而(ér)中央(yāng)精(jīng)神是继续呵护(hù)和促(cù)进消费增长）。要发挥好政府投资和(hé)政策激励的引(yǐn)导(dǎo)作用，有效(xiào)带动(dòng)激(jī)发民间投资(zī)（今年(nián)一季度，民间投资累计增速只(zhǐ)有0.6％，低于全部固定资产投资增速(sù)4.5个百分点，民间投资(zī)仍是(shì)投资中的薄弱环节。这次会议专(zhuān)门提出“有效带(dài)动激发民间投资”，未来可能会有相应(yīng)政(zhèng)策发力）。

　　会议指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐性(xìng)壁垒，持续提振经营(yíng)主体信心(xīn)，帮助企业恢(huī)复元气（“两个毫不动(dòng)摇”，即“毫不动摇(yáo)巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励(lì)、支持(chí)和引导非(fēi)公(gōng)有(yǒu)制经济发(fā)展”。重申“两个毫不动摇”，有助于进一步解(jiě)决民营企(qǐ)业信心和元气不足问题）。各类(lèi)企业都要(yào)依法合(hé)规经营。要下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业(yè)探索创新。（对平(píng)台(tái)企(qǐ)业的(de)支持(chí)力(lì)度(dù)进一步(bù)加(jiā)大，去年12月中央经济工作(zuò)会议提的是“支持平台企(qǐ)业在(zài)引领(lǐng)发展、创造就业、国际竞争中(zhōng)大显身手”，这次进一步升级为“鼓励头(tóu)部平台企(qǐ)业探索(suǒ)创新”。）

　　会议强调，要全(quán)面(miàn)深化改革、扩大高水平(píng)对外开(kāi)放。认真落实(shí)党(dǎng)和(hé)国(guó)家(jiā)机构改革方案，推(tuī)进国家(jiā)治理(lǐ)体系和治理能力现代化。要把吸(xī)引(yǐn)外商投(tóu)资放在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自由贸易(yì)港对接国际(jì)高标准经贸(mào)规则，开(kāi)展改革开(kāi)放先(xiān)行先试(shì)。（从(cóng)2013年9月29日中国（上海）自由贸易(yì)试(shì)验区(qū)正(zhèng)式挂牌成立至(zhì)今(jīn)，全国(guó)已设立(lì)21个(gè)自(zì)贸试(shì)验区及海南自(zì)由(yóu)贸易港。在新(xīn)一(yī)轮对外开放先行先试中，“一带一路”沿线国(guó)家可(kě)能是(shì)开放和合作的重点方向。）

　　会(huì)议指出，要有效防范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改革化险工(gōng)作(zuò)。要坚持房子是(shì)用(yòng)来(lái)住的、不是用(yòng)来炒(chǎo)的定(dìng)位，因城施策，支持(chí)刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)，做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展，推动建立房地产业发展新模式。在超(chāo)大特大城市(shì)（《国务(wù)院关于调整城市规模划分(fēn)标准的通知》（国发〔2014〕51号）规定，城(chéng)区常住人口500万(wàn)以上(shàng)1000万以下的城(chéng)市(shì)为特大城(chéng)市，城(chéng)区常住(zhù)人口1000万以上(shàng)的城市为超大城市。目前，超(chāo)大城市包括上海、北(běi)京、深(shēn)圳、重庆、广州(zhōu)、成都、天津7城(chéng)，特大城市包括武汉、东莞、西(xī)安、杭州、佛山、南京(jīng)、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆(kūn)明(míng)、大连14城。）积极(jí)稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造（7个(gè)超大城市和(hé)14个(gè)特大城(chéng)市的城中(zhōng)村改造，可能会给房地产带来新的(de)增长(zhǎng)点，有(yǒu)利(lì)于(yú)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)实现平稳(wěn)健(jiàn)康发展）和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)（“平急两用”设(shè)施指(zhǐ)平时用作旅游(yóu)、康养等功能，遇重大公共(gòng)突发事件时可立即转换为应(yīng)急场所的设施(shī)，能(néng)够(gòu)有效补齐大城(chéng)市应(yīng)急能(néng)力建设短板，同时提升大城市山区旅游居住品质，助力大城(chéng)市周边乡村振兴发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)大城市发展和安全。建(jiàn)设改(gǎi)造一批“平急(jí)两用”的(de)民宿和酒店(diàn)、储备(bèi)一(yī)批单体大型(xíng)方舱医院、升级一批应急医疗服(fú)务点(diǎn)，将(jiāng)对投资带来新的增长点(diǎn)。）。规划建(jiàn)设(shè)保障性住房。要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债务。要(yào)继续抓好(hǎo)新冠疫(yì)情防控工(gōng)作(zuò)。

　　会议(yì)强调(diào)，要切实保障和改善民生(shēng)，强化就业(yè)优先导(dǎo)向，扩大(dà)高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体(tǐ)就(jiù)业（截至3月(yuè)，16-24岁的青年失(shī)业率高(gāo)达(dá)19.6％，降低青年失业率(lǜ)已成(chéng)为当(dāng)前就业(yè)工作的重点。日前国办发(fā)布《关于优化调(diào)整稳就(jiù)业政(zhèng)策措施(shī)全力(lì)促发展惠民生的通知(zhī)》（国办发〔2023〕11号），提出支(zhī)持国有企业(yè)扩大(dà)招聘规模，2023年可给予一次性(xìng)增人增资，核增部分据实计(jì)入工(gōng)资(zī)总额(é)并作(zuò)为(wèi)下一年度工(gōng)资总额预算基数。我们(men)预计后(hòu)续青年失业率将明(míng)显(xiǎn)下降。）。要以“时时放心不下”的(de)责任感(gǎn)，持续(xù)抓好安全生产。要做好迎峰度夏电力供应保障。要巩固拓展(zhǎn)脱贫攻坚成果(guǒ)，抓好粮食生(shēng)产(chǎn)和(hé)重要(yào)农产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应保(bǎo)障，全面推进(jìn)乡村振兴(xīng)。要加强生态环境系统治理。各级领导干部要带头大兴调查(chá)研(yán)究，奔着问题去，切(qiè)实帮(bāng)助企(qǐ)业和(hé)基层(céng)解(jiě)决困难。

　　（“会议还(hái)研究了(le)其他事(shì)项”的表(biǎo)述以往(wǎng)经(jīng)常出(chū)现，但这次没有出现，可(kě)见这(zhè)次会议是专门聚焦(jiāo)经济(jì)工作的(de)一(yī)次会议。）

　　风险因素:

　　国内(nèi)政策落地不及预期(qī)，国(guó)际政(zhèng)治局势演变(biàn)超预期

　　本文源自报告：《整体经济工(gōng)作思(sī)路已经发生大变化——逐句(jù)解读4月政治局会议通稿》

　　报告(gào)发(fā)布时间：2023年(nián)4月29日

　　发布(bù)报告机构：信达证券研究开发中(zhōng)心

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