近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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