编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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