随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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