AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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