尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我