编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表(biǎo剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cà剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么i)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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