编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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