金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xí双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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