北京(jīng)时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下降的(de)节奏；失(shī)业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时工(gōng)资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美(měi)国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国(guó)地(dì)区(qū)银行股也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云(yún)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非(fēi)农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了(le)有利(lì)的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次(cì)申请失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业(yè)数据会(huì)让市场对于下半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益(yì)于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能降息，这导致美(měi)元名义利率(lǜ)回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员(yuán)会(huì)将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在新闻发布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍(réng)在双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析师(shī幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能(néng)在长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据(jù)和时薪增(zēng)速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大(dà)，这(zhè)也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强(qiáng)于预期或(huò)在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均(jūn)值平台不(bù)断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失(shī幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)业率(lǜ)继(jì)续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并(bìng)未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在(zài)美债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长期存在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续(xù)承压(yā)，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的供需数(shù)据来看，黄金的需求(qiú)实(shí)际上是(shì)明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会(huì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作用的(de)黄(huáng)金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币(bì)方面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因需求受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提(tí)，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目(mù)前(qián)欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格(gé)。此外(wài)，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的(de)可能性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底会对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节(jié)节(jié)攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班