当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。苏州区号是多少美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没苏州区号是多少有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存(cún)款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(苏州区号是多少fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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