5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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