金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟前的(de)最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前(qián)期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的(de)出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极(jí)限，市(shì)场将会给出(chū)答(dá)案。

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