财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别(bié)是(shì)13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将(jiāng)举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得(dé)极(jí)大的(de)传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示(shì)着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史(shǐ)是(shì)否会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前(qián)市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后(hòu)有比较不错的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国(guó)银河领涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)表示(shì)，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期极度(dù)悲观等背(bèi切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季(jì)节(jié)，银(yín)行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通(tōng)累计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银(yín)行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的高分红(hóng)和高股(gǔ)息(xī)是银(yín)行(xíng)股相(xiāng)对于其(qí)他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财(cái)通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确(què)定的股息收入和(hé)较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余(yú)展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏(piān)低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还(hái)指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修(xiū)复(fù)估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出市场行(xíng)情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映射(shè)包括(kuò)不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)并不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期(qī)大(dà)幅放量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约(yuē)为(wèi)600亿，作为大(dà)市值的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表(biǎo)现(xiàn)也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能(néng)单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前奏，但市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天