在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机(jī)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗alt="破净率超30％！这类基(jī)金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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