“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(c一方水等于多少升，一方水等于多少升水ún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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