5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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